Banca Giappone verso spostamento focus su tassi negativi

TOKYO (Reuters) – Banca del Giappone valuterà nel meeting della settimana prossima se fare dei tassi di interesse negativi la colonna portante della propria strategia di stimolo, spostando ufficialmente l’obiettivo primario della politica dalla base monetaria ai tassi.

Lo riferiscono fonti vicine alla situazione.

Il cambio di impostazione — che sottolinea i timori circa i limiti dell’azione dell’istituto — dovrebbe essere accompagnato dalla pubblicazione di un’analisi in cui si dimostra che un abbassamento dei rendimenti dei titoli di Stato fino alla scadenza decennale porta benefici maggiori all’economia rispetto all’abbassamento dei tassi sulle scadenze più lunghe.

L’analisi sarà parte dell’ampia valutazione delle proprie politiche annunciata da Banca del Giappone per il meeting del 20 e 21 settembre.

Diversi esponenti dell’istituto centrale hanno sottolineato i rischi della tendenza all’appiattimento della curva dei rendimenti giapponese, alimentata dal programma di acquisto asset della BoJ; ma d’altra parte si teme che una riduzione poco argomentata degli acquisiti sul tratto extra-lungo potrebbe innescare speculazioni di un ridimensionamento dello stimolo monetario.

Lo studio darebbe quindi la possibilità alla Banca del Giappone di giustificare un irripidimento della curva dei rendimenti, attraverso l’incremento degli acquisti di titoli con scadenze più brevi, a scapito delle scadenze extra lunghe.

“Tra gli strumenti a disposizione della BoJ, la priorità verosimilmente si sposterà verso i tassi di interesse, allontanandosi dagli enormi acquisti di bond” spiega una delle fonti, che chiede di rimanere anonima.

La prossima settimana inoltre, riferiscono le fonti, Banca del Giappone potrebbe dare un’indicazione su quanto margine di riduzione rimanga per i tassi di interesse reali, attraverso un confronto con quella che l’istituto considera una curva “desiderabile”, anche se non si tratterà di livelli o limiti espliciti.

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